近年來(lái)，受國(guó)際金融危機(jī)的深層次影響，國(guó)際市場(chǎng)持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)需求增速趨緩，鋼鐵行業(yè)“去產(chǎn)能”任務(wù)艱巨，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)效益的影響更加突出。在交易所的大力支持下，國(guó)泰君安期貨貫徹金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，不斷拓展對(duì)鋼鐵企業(yè)服務(wù)的廣度和深度，協(xié)助他們運(yùn)用期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

    遠(yuǎn)期現(xiàn)貨定價(jià)有方向

    利用期貨對(duì)現(xiàn)貨的升貼水，對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨進(jìn)行定價(jià)，也是國(guó)泰君安期貨與實(shí)體企業(yè)共同開展的探索之一。實(shí)體企業(yè)利用期貨主力合約對(duì)現(xiàn)貨的升貼水走勢(shì)規(guī)律，以期現(xiàn)貨價(jià)格未來(lái)終會(huì)回歸為基礎(chǔ)，針對(duì)遠(yuǎn)期特定日期的現(xiàn)貨進(jìn)行報(bào)價(jià)，為現(xiàn)貨的遠(yuǎn)期成交提供了便利。

    對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，伴隨著衍生品市場(chǎng)及黑色系期貨品種的完善，期貨服務(wù)實(shí)體的模式還有更廣闊的探索空間，類“保險(xiǎn)+期貨”就是其中之一。目前，該模式已經(jīng)運(yùn)用于農(nóng)產(chǎn)品期貨并取得效果，從運(yùn)作流程上來(lái)看，該模式同樣具備在黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行推廣的基礎(chǔ)。

    類“保險(xiǎn)+期貨”是由保險(xiǎn)公司基于期貨品種及價(jià)格，開發(fā)價(jià)格險(xiǎn)，出售給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)；保險(xiǎn)公司再通過(guò)期貨或衍生品市場(chǎng)，轉(zhuǎn)移其保險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，最終形成風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、各方受益的閉環(huán)。該模式通過(guò)間接入市的方式協(xié)助實(shí)體企業(yè)開展風(fēng)險(xiǎn)管理，發(fā)揮金融企業(yè)在衍生品市場(chǎng)領(lǐng)域上的專業(yè)性，彌補(bǔ)一些實(shí)體企業(yè)在金融衍生品市場(chǎng)人才不足的缺陷，合作共贏，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

    該模式具有較大的創(chuàng)新和探索空間。例如，可以繼續(xù)探索“銀行+期貨”“信托+期貨”等不同金融機(jī)構(gòu)的合作模式，豐富參與者數(shù)量與結(jié)構(gòu)，利用期權(quán)、場(chǎng)外期權(quán)等工具，完善衍生品組合策略，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多樣化、差異化的服務(wù)，應(yīng)對(duì)更多、更復(fù)雜的實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要求。